Взаимосвязь цен акций и обменного курса в Казахстане

   В результате увеличения потоков капитала между международными финансовыми рынками возникла тесная взаимосвязь между фондовыми рынками и обменными курсами. Взаимосвязь между доходностью акций и обменными курсами особенно интересна для развивающихся стран, таких, как Казахстан, экономика которого очень чувствительна к движению капитала. Понимание взаимосвязи между обменными курсами и ценами на акции важна для политиков и инвесторов в условиях изменения глобальной финансовой системы. Знание этого отношения позволяет менеджеру эффективно управлять рисками, с другой стороны, инвесторы используют его для прогнозирования будущих ускорений. Тем не менее, существует множество эмпирических исследований взаимосвязи валютных курсов и фондового рынка в развитых и развивающихся странах. Эта корреляция не исследовалась в Казахстане.

   Целью настоящего исследования является изучение взаимосвязи между ценами акций и обменными курсами в Казахстане. Связь между переменными была проанализирована с помощью коинтеграционного теста Йохансена и модели VECM. По результатам анализа доказано существование долгосрочных отношений между переменными. Согласно результатам теста причинно-следственной связи, обменный курс является основной причиной роста цен на акции в Казахстане. Причинно-следственная связь между ценой акций и курсами валют отсутствует. Результаты исследования имеют решающее значение как для инвесторов фондового рынка, так и для инвесторов на валютном рынке для принятия инвестиционных решений.

1. Kutty, P. K., Woods, C. W., Sena, A. C., Benoit, S. R., Naggie, S., Frederick, J., & McDonald, L. C. (2010). Risk Factors for and Estimated Incidence of Community-associated Clostridium difficile Infection, North Carolina, USA1. Emerging infectious diseases, 16 (2), 198.

2. Lim, H. K., Ghazali, S. M., Kee, C. C., Lim, K. K., Chan, Y. Y., Teh, H. C., & Salleh, S. (2013). Epidemiology of smoking among Malaysian adult males: prevalence and associated factors. BMC public health, 13 (1), 1-10.

3. Branson, W. H. (1983). A model of exchange-rate determination with policy reaction: evidence from monthly data. Working Paper No. 1135 National Bureau of Economic Research 1050 Massachusetts Avenue Cambridge MA 02138

4. Jorion, P. (1990). The exchange-rate exposure of US multinationals. Journal of business, 331-345.

5. Wu, Y. (2000). Stock prices and exchange rates in VEC model – The case of Singapore in the 1990s. Journal of Economics and Finance, 24 (3), 260-274. https://doi.org/10.1007/BF02752607

6. Obben, J., Pech, A., & Shakur, S. (2006). Analysis of the relationship between the share market performance and exchange rates in New Zealand: A cointegrating VAR approach. New Zealand Economic Papers, 40 (2), 147-180. https://doi.org/10.1080/00779954.2006.9558559

7. Tian, G. G., & Ma, S. (2010). The relationship between stock returns and the foreign exchange rate: the ARDL approach. Journal of the Asia Pacific economy, 15 (4), 490-508. https://doi.org/10.1080/13547860.2010.516171

8. Franck, P., & Young, A. (1972). Stock price reaction of multinational firms to exchange realignments. Financial Management, 66-73.

9. Agarwal, R., (1981). Exchange rate and stock prices: A study of US capital markets under floating exchange rate. Akron Business and Economics Review, 12 (2), 7-12.

10. Ajayi, R. A., Friedman, J., & Mehdian, S. M. (1998). On the relationship between stock returns and exchange rates: tests of Granger causality. Global finance journal, 9 (2), 241-251.

11. Lean, H. H., Narayan, P., & Smyth, R. (2011). Exchange rate and stock price interaction in major Asian markets: Evidence for individual countries and panels allowing for structural breaks. The Singapore Economic Review, 56 (02), 255-277. https://doi.org/10.1142/S0217590811004250

12. Tsai, S. L., & Chang, T. (2018). The comovement between money and economic growth in 15 Asia-pacific countries: wavelet coherency analysis in time-frequency domain. Romanian Journal of Economic Forecasting, 21 (2), 63-79.

13. J Delgado, F., Fernandez-Rodrıguez, E., & Martınez-Arias, A. (2018). Corporation effective tax rates and company size: evidence from Germany. Economic research-Ekonomska istraživanja, 31 (1), 2081-2099. https://doi.org/10.1080/1331677X.2018.1543056

14. Akbary, P., Ghiasi, M., Pourkheranjani, M. R. R., Alipour, H., & Ghadimi, N. (2019). Extracting appropriate nodal marginal prices for all types of committed reserve. Computational Economics, 53 (1), 1-26. https://doi.org/10.1007/s10614-017-9716-2

15. Kumar, M. A., Gopalsamy, D. S., Shanmuganathan, S., Ganesan, S., & Kumar, K. S. (2021). India’s Foreign Trade Performance of Agricultural Products in Maldives. International Research Journal of Modernization in Engineering Technology and Science, 3 (04), 1923-1930.

16. Nguyen, C. C., & Bhatti, M. I. (2012). Copula model dependency between oil prices and stock markets: Evidence from China and Vietnam. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 22 (4), 758-773.

17. Kazakhstan’s macroeconomic outlook and investment opportunities in digitalization. Samruk-Kazyna (2017). [updated December 20, 2021; cited January 22, 2022]. Available: https://sk.kz/upload/iblock/8cf/8cfb61b17ebafd2d17fca42f8024867f.pdf

18. Annual report. National Bank, (2021) [updated December 12, 2021; cited February 02, 2022]. Available: https://kase.kz/files/emitters/HSBK/hsbkp_2020_eng.pdf

19. Johansen, S. (1988). Statistical analysis of cointegration vectors. Journal of economic dynamics and control, 12 (2-3), 231-254. https://doi.org/10.1016/0165-1889(88)90041-3

20. Syzdykova, A. (2020). Doğrudan yabancı yatırımlar ve ekonomik büyüme ilişkisi: geçiş ülkeleri için panel veri analizi. Journal of Research in Economics, 4 (1), 78-90.